从关于腾讯音乐丑闻的传言开始，这是移动互联网的最终遗产。通常，资本市场上的谣言具有特定的目的，并直接指出了“兴趣”一词。我们不必担心利益。我们还可以借此机会评估了很长一段时间以来遭受侵犯的公司的基础。毕竟，基于喜马拉雅质量的基础，一旦以任何方式进入资本市场，它将是值得一件的资产礼物包。喜马拉雅山的最后一篇招股说明书的基础是2024年4月，我们看到了大量用户，大量内容和少量收入的音频领域。如果您需要标记它，那么最经典和最准确的人应该是缓慢的公司。 Slow Company一词曾经是密集公司的称赞 - 共同的功能：用户数量很大，是制作的内容，但并没有赚钱，并使其成名。但是现在，一次当互联网的数量遥不可及时，是时候向所有利益相关者解释了。历史，喜马拉雅不想解释它，但实际上，它在名单上的愿望就像球员在掩盖珠穆朗玛峰上的强烈毅力。从2021年到2024年，喜马拉雅山进行了四次IPO，从一项奥运会到另一个奥运会：2021年5月1日，喜马拉雅山去美国提交IPO申请； 2021年9月和2022年3月，它两次向香港证券交易所提交了招股说明书； 2024年4月，它在香港证券交易所提交了NG IPO。成功的列表是相同的，但是失败具有自己的渴望效果。每次喜马拉雅山失败时，这是由于缺乏对商业模式的认可或以前的烈士而造成的。为此，仅通过学习课程并仔细总结它们就成为改善其业务模型的客观推动力。 Ang Pagsasalita Tungkol Sa Modelo Ng Ni ni Himalaya，MAkikita Natin：●Mag-Subscribe：Mga Serbisyo na on Demand na Mga serbisyo na on Edegand的Kabilang Ang Mga Miyembro ng平台的需求◇ Milyon Noong 2022年，位于Higit Na Nadagana SA 15.5 Milyon SA 2023，2021，2022 at 2023，占2023年，占总收入的51.1％，50.8％和51.7％的总收入●广告：iPawe请参阅广告，音频广告和品牌广告和品牌广告和品牌促进活动。考虑到未来的许多跨端服务集成营销中的HIMA用户数量不排除◇2021、2022和2023，我们的广告收入分别占总收入的25.4％，24.2％和23.1％。 ●实时广播：也就是说，虚拟礼品奖励。 Hima的实时广播绝对应该是一种与聊天室相似的热烈广播声音，◇2021年，2022年和2023年，我们的实时广播收入的比例分别为17.1％，19.1％和18.4％。 ●其他新闻和服务：来自其他各种渠道的收入包括出售物联网开发的设备，文化产品和创意IP，定制音频，电子商务和音频到文本服务（转换式专辑Sanai-Publish Books）。 ◇在2021年，2022年和2023年，其他创新产品和服务所产生的收入比例分别为6.4％，5.9％和6.8％。看喜马拉雅的表现：可以看出，2022年的年收入为60.6亿元人民币，实现了全面的转变，但2023年的收入仅增加了1.7％，而且营业利润率均甚至拒绝。与2022年相比，2023年的一般收入仅增加了1.7％。就业务部门，按需，广告和直播收入而言，既支付了既支付，又支付了业务订单的成员资格从23亿升至24.9亿，年份增长了8.5％，这是表现的最后一口气。虽然现代业务增长了17.4％同时，基础很小，可以在短时间内支持性能。 Ang Lauser和付费的渗透几乎可见，如下图所示：资料来源：招股说明书2。从2021年到2023年，用户数量的增长非常缓慢，甚至拒绝支付渗透率。与2022年相比，移动码头的每月活动用户的数量减少了1％至2023年； 3。从每个付款用户的收入的角度来看，喜马拉雅山正在进一步提高其商业化速度。 2023年，用户的会员订阅每月收入和按需广播的年度分别增加了7.2％和19.2％的年度；我们认为，即使HIMA的财务业绩并不完美，它的主要价值即使在当前从移动互联网到AI时期的进度时期仍然具有显着的独特价值。最重要的一层是简短的：喜马拉雅山的主要数量取决于累积的内容过去十年来，声音领域的资产和运营经验。该招股说明书表明，截至2023年12月31日，HIMA拥有约4.844亿个音频内容，总内容为36亿分钟，涵盖了459个音频内容类别，例如大型受众中内容的指示，例如个人成长，历史科学，商业和民俗。特别重要的是，喜马拉雅儿童应用程序是整个音轨中商业价值最高的财富。 HIMA平台的内容从创建来源分为PGC，PUNTC和UGC。 PGC主要由HIMA IP中创建的内容以及具有符合内容的内容的内容组成，这也是共享NG内容成本的主要部分。 PUGC确实是创建者的专业内容。 PUGC结合了UGC内容的程度以及PGC的质量和专业精神。这是一种非常受欢迎的创作者n喜马拉雅UGC是普通用户创建的内容，其内容质量含量很大但水平不高。截至2023年，有3741万张专辑和1,962万创作者和2023年的292万活跃创作者。在20,000名活跃的PGC创作者中，增加了2,000名，比2022年增加了2,000次，PUGC用户的数量为11,000，比1222年增加了1,000次，而PGC和PGC的数量增加了2022。从2022年开始的3,000人中，创作者的数量完全相反。产生的290,000多个活跃的UGC创作者产生的聆听时间占总时间的33％，可以看出，随着时间的推移，UGC贡献市场份额减少。在预测的时间，这个小组对Hima的贡献越来越少。但是这个“操作”小组的成本根本不低，也许在不久的将来，教资会将没有用。 PUGC内容，机智h专业和流行的属性都在迅速增长，这也是用户听力时间最长的类别。照片：内容的估计持续时间占内容总持续时间的百分比，资源图2：估计的听力持续时间是聆听持续时间的百分比，招股说明书源并不是喜马拉雅山的主要价值。随着AI周期的开始，其技术积累在声场 - 音频AI模型，也是一个关键要素，有望为其在新循环中再次开花的成本带来潜力。自2023年以来，在看到Chatgpt代表的大语言模型的“魔术”和以稳定扩散代表的图像产生模型之后，人们渴望希望AIGC能带来新的世界，所有公司都在研究大型模型以破坏内容生产的问题。在此之前，让我们看看HIMA内容的成本高得多 - 每年超过20亿元人民币。其中超过50％是收入分享，18％是内容成本。换句话说，HIMA每年直接和间接地支付约20亿美元的内容 - 这也意味着，如果可以将AI应用于录制音频内容和用户认识的录制，则实际上可以带来HIMA成本质量的目标。喜马拉雅山推出了珠穆朗玛峰音频AI模型，该模型与传统的文本到语音（TTS）相比，传统的珠穆朗玛峰音频AI的模型可以创造出更自然和情感的语言表达，例如笑声，哭泣和叹息。根据招股说明书的说法，HIMA音频开发的音频模型变得相对成年，并开始应用于录制音频内容，尤其是音频书籍和播客。该招股说明书宣布，2023年12月31日，HIMA平台上有24080万分钟的AIGC，价值6.6％的在线音频内容。在平台上听众数量最多的前100张专辑中的两张，顶部有32张AI制作了1,000张专辑。听取AIGC的用户在2023年的1,280万至2022年的命中率从1,280万命中率上升了53.4％，这是2023年的1,960万，这提供了每月平均每月积极使用移动方面的14.8％。管理层宣布，AI应用程序已在一定程度上降低了共享内容的成本。从2021年到2023年，共享喜马拉雅省收入的成本约为1.5至16亿元人民币，并且发生了失败。但是，除了一定程度的共享成本下降外，AI还将带来研发成本的增加。恐怕降低AI的成本和提高效率的数量会牢固地看到，需要等待几年。 Audio Audio -Alterfer Fee Feage内容的另一个费用仍在书本中超过4亿元，等待解决。喜马拉雅山的第三次是每月1.7亿个活跃用户的独特组合，而Mdon不使用物联网。差异t情况专门指的是车内和智能设备。 2023年，在物联网和车辆场景上平均每月积极使用喜马拉雅山脉的使用率为9,800万。几乎与特斯拉中国，梅赛德斯 - 奔驰，宝马，奥迪，盖利，比特等的70多家车辆制造商合作。它使Tencent的音乐成为了前往移动互联网的腾讯音乐，以作为领先的业务进入物联网。如何欣赏？在本文的结尾，您还可以使用文章中提到的谣言的集成和获取来进一步探索喜马拉雅山的成本？公司一体化和赞赏具有自己的传统欣赏逻辑，可以给予财务顾问和专业团队。在这里，我们正在作为互联网上的从业人员进行另一项“非专业”赞赏评估，也就是说，从活跃用户或EV/收入的价值中考虑。虽然大小集成和收购NS近年来出现了，在移动互联网领域，喜马拉雅山在历史的先前情况上基本上有所不同 - 首先是Hima的规模：许多人可能不知道Himallaya在2023年的收入达到了6130万亿元达到17亿元人民币，与纽约78.66亿元的净净成绩达到了78.66亿元的净，Tencent Music在Tencent Music in tencent Muse in 202 Yuan in 202 in 202 in 202 in 202 ins 27.7亿美元。赞赏27亿的背后数字是2020年1月，每月活跃用户达到3457万，2020年上半年的运营收入为1.23亿元人民币，净利润为1059.99亿元，共同利润为1.299亿元，联合使用者达到了4.8亿。仅在2021年转换，价值约77.7元的毛毛，而EV/年收入几乎是11元的11元人民币，但人们认为音频（慢速公司）当时被认为是一种时尚的概念，将了解更高的欣赏。随着2025年的时间，喜马拉雅人没有上升到这一水平。 11 - 折叠“ EV/全年收入”只能折叠至脚踝。毕竟，腾讯和腾讯的音乐仅达到5.6。但可以用作参考指标。如果喜马拉雅电动汽车/收入可以提供3.67的Netase Cloud Music，那么感谢将达到183亿元人民币。 Pinagmulan：如果Yahoo Finances计算出约70元的Mau，那么此时，喜马拉雅的欣赏是211亿元人民币。但是目前，喜马拉雅山的毛族人相对较高。毕竟，在2023年，喜马拉雅山的MAU收入将为全年20元，也就是说，Arppu每年为20元。如果您将两者中的毛寿〜45拿走，那么此时，Laya的赞赏是136亿元人民币。根据作者的经验，用户生命周期（LTV）的成本通常是2 - 3年的合理价值。哪种收购形式呢？ Tencent拥有所有现金的懒惰Tingshu，而Tencent的书籍有111亿现金。在2025年第一季度下，腾讯有12.1十亿人民币现金中的书籍。考虑到喜马拉雅人收入的年量超过6亿元人民币和180亿元人民币的撤离价格，尽管它不是腾飞，但它是另一个中型制造商，但可以用现金 +股票进行。还有另一个问题：如果喜马拉雅人明白了，最终将“对每个人都无动于衷”，就像一个懒惰的人听书吗？我们认为，这种可能性不是很大。毕竟，任何公司都不能忽略数十亿美元的年收入，让两家公司成为音频领域的领先公司。喜马拉雅潜在经理留下的任务是最大程度地提高喜马拉雅的内容价值和积累价值的经验，找到现有业务中的合适点，开始新的用户增长，甚至找到一个加入喜马拉雅山在AI Smart Harpware领域中的卡车。如果您很好地考虑一下，他们的大多数公司都在中文中互联网内容是舒适的区域我。谁可以吃喜马拉雅的最后一珠可能是一个受欢迎的绝佳机会。本文是根据公共信息编写的，仅用于交换信息，并且不会产生任何投资建议。
